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本报讯(记者刘扬)LPR再现“非对称”降息。8月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.45%，下调10个基点，5年期以上LPR为4.2%，维持不变。

这是继今年6月LPR报价对称下调10个基点之后，央行在年内第二次调整LPR报价。值得关注的是，自2019年8月LPR改革以来，1年期LPR利率单独下调并非首次，不过前三次央行均未提前调整MLF利率。而在政策利率下调的背景下，5年期LPR利率按兵不动属于历史首次。

上周二(8月15日)，央行在公开市场操作中分别将7天逆回购利率、1年期MLF利率下调10、15个基点至1.8%、2.5%。由于1年期LPR报价挂钩1年期MLF利率、且历年上两者在大多数时间是同幅度变动，市场预计8月1年期、5年期以上LPR报价都将下调15个基点。同时也是继去年8月之后、1年期LPR报价的降幅第二次低于1年期MLF利率。

“在地产与银行的选择中，本次LPR的‘降与不降’一方面是稳定银行息差，缓解提上日程的地方化债对银行的影响；另一方面或是对存量房贷利率调降让出空间，意味着新一轮存款降息与存量贷款利率下调即将落地。”21日，东吴证券研究所宏观首席分析师陶川分析认为，今年以来房贷“再融资”现象持续增加或许已经反映了5年期LPR下调效力的“桎梏”，二季度以来的按揭早偿与潜在的经营贷置换均是证据之一。在没有正式再融资机制情况下，长端LPR利率的进一步下调带来的可能是更多的低息贷款置换而非地产需求端的直接刺激。

此外，陶川表示，5年期LPR维持的“定力”，可能反映的是银行利润空间收窄。此番利率调整后，MLF-LPR利差及LPR期限利差重新走阔。根据央行最新数据显示，二季度银行净息差为1.74%，与上季度持平，继续处于有历史记录以来的最低点。

而东方金诚首席宏观分析师王青则表示：“本次1年期LPR报价下调将引导企业和居民融资成本更大幅度下调。伴随企业和居民信贷利率持续下行，接下来实体经济融资需求将会上升，银行信贷投放节奏也将加快。8月信贷、社融数据有望大幅反弹，同比也会多增。这意味着在经历了7月的短暂波动之后，实体经济宽信用进程将再度提速，进而提振消费和投资动能，为接下来经济复苏势头的转强积蓄力量。”

根据存款利率市场化调整机制，存款利率将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR报价为代表的贷款市场利率合理调整。这意味着在6月和8月1年期LPR报价下调、以及近期10年期国债收益率持续下行推动下，新一轮存款利率下调过程或将开启。这将缓解银行净息差收窄压力，持续降低实体经济融资成本，并推动银行较快下调存量房贷利率。

按照住房信贷政策规定，首套商业性个人住房贷款利率下限为不低于相应期限LPR减20个基点(5年期以上LPR-20个基点)；二套商业性个人住房贷款利率下限为不低于相应期限LPR加60个基点(5年期以上LPR+60个基点)。本次5年期以上LPR维持4.2%不变，意味着购买普通住宅首套房贷利率下限继续为4.0%，二套房贷利率下限继续为4.8%。最新数据显示，6月新发放企业贷款、个人住房贷款加权平均利率分别为3.95%、4.11%，已处于历史低位。

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